中信建投网上交易极速版通达信文章列表:

• 1、公司与一般炒股软件有何不同？财富趋势二回科创板
• 2、高送转概念集体异动 游资助推超高换手
• 3、深度财富趋势拟科创板上市，互联网金融信息服务行业怎么看？安信诸海滨团队
• 4、首批科创企业或周五发布，获利盘丰厚的创投科技股还有高潮吗？
• 5、3月行情怎么走？哪些板块有机会

公司与一般炒股软件有何不同？财富趋势二回科创板

10月16日，资本邦讯，深圳市财富趋势科技股份有限公司(下称“财富趋势”)回复了科创板第二轮问询。

公司7月10日递交申报稿。财富趋势是国内证券行情交易系统软件产品和证券信息服务的重要供应商，主要面向证券公司等金融机构客户提供安全、稳定、可靠的金融软件解决方案，为证券公司等金融机构建设其投资者行情交易终端、终端用户信息系统以及客户服务系统等;同时为终端投资者客户提供证券信息服务。

第二轮问询中，上交所共对财富趋势提出15个问题，关于核心技术，业务，毛利率等方面。

上交所注意到，根根据招股说明书(申报稿)和问询回复，公司与一般的“炒股”软件不同，公司的核心技术和研发重点均在证券核心交易系统前端应用软件的安全性、稳定性、先进性和可靠性方面。中国电信、阿里云计算向公司提供主机托管及互联网电路租用服务，满足公司基础行情数据及深度发掘数据的接收和分发、运维服务及软件测试等业务的需要，此外，公司服务器由自行购置，逐渐转为租赁云服务器。要求公司说明一般的“炒股”软件的功能和技术特征，发行人产品与一般的“炒股”软件不同的具体表现。

财富趋势回复称，公司主营业务产品包括面向证券公司等机构客户的证券行情交易系统软件产品和面向终端投资者的证券信息服务产品。证券行情交易系统软件产品销售给证券公司等机构客户，是证券公司信息系统的前端应用软件。证券信息服务产品是公司直接面向终端投资者销售的客观证券投资辅助分析工具，为投资者证券投资提供Level-2增强行情信息和客观投资分析工具。

面向机构客户的证券行情交易系统软件与一般的“炒股”软件不同，其提供的功能主要是证券交易工具，确保投资者证券交易的安全、稳定、可靠。公司以面向机构客户的行情交易系统为主，机构业务收入占发行人业务收入的比重较高。发行人面向终端投资者的证券信息服务产品是客观证券投资辅助分析工具，属于一般“炒股”软件，发行人面向终端投资者的收入占比较小。

关于软件产品的毛利率为100%，财富趋势解释道，公司主营业务产品包括面向证券公司等机构客户的证券行情交易系统软件产品和维护服务，以及面向终端投资者的证券信息服务产品两类，分别对应机构版业务和个人版业务。发行人从成立至今，按产品分类的主营业务收入中一直划分为机构版业务和个人版业务两类，与同行业公司的收入划分口径一致，收入分类方式与发行人的业务实际相符。报告期各期，发行人证券行情交易系统及维护服务(机构版业务)毛利率分别为96.95%、97.37%、97.18%和95.34%，证券信息服务(个人版业务)毛利率分别为38.13%、35.34%、26.34%和31.58%，均不存在毛利率100%的情况。

财富趋势申报上市过程中，根据监管部门的审核意见，在反馈回复和问询回复中将机构版业务按照软件销售和维护服务进行了进一步的拆分，并按照要求在招股说明书中进行了补充披露。首先，发行人销售的软件产品均为公司拥有著作权的自研产品，产品研发过程中的支出在“研发费用”科目中进行核算并在利润表“研发费用”项目中列报，不计入营业成本;同时，由于销售的软件产品为完成开发的软件产品，安装调试较为简单，证券公司信息技术部门可自行安装调试或由公司维护人员辅助安装调试，公司未对软件产品销售配备专门的安装调试人员;另外，公司软件产品从物理形态并没有实体，所以不存在与之相关的材料费或包装费等支出。因此，公司软件销售过程中无可以准确计量的直接与软件产品销售相关的成本支出，故机构版业务经拆分后披露的软件产品销售的毛利率为100%。

关于重大合同，上交所注意到根据问询回复，东北证券与中泰证券、申万宏源证券、东方财富证券、中信建投证券等，均与财富趋势签署了主要内容为“通达信证券交易系统软件V3.2”和“通达信金融数据研究系统软件V3.0”的合同，且东北证券合同签署日在其他证券公司之前，但发行人与其他证券公司的合同已履行完毕，而与东北证券相关合同仍在履行。

关于公司与东北证券于2016年1月签署的合同仍在履行的原因，公司回复：2016年1月，发行人与东北证券签署软件销售及技术支持服务合同，东北证券向发行人购买“通达信证券交易系统软件V3.2”和“通达信金融数据研究系统软件V3.0”软件产品，合同金额软件款280万元，东北证券已支付合同软件款252万元。

因东北证券需求变化等原因，使得该合同中“股权激励自主行权、融资行权业务处理及客户端”这两项功能需求一直未实施，导致软件销售合同一直未能整体验收并确认收入。经发行人与东北证券协商，双方已拟定补充协议，取消原合同中未实施的“股权激励自主行权、融资行权业务处理及客户端”功能需求，相应减少合同金额12万元。目前双方正在履行补充协议的内部审批流程，待补充协议签署后，双方将根据补充协议的约定，履行产品验收程序并收取剩余款项，届时该合同将履行完毕。

上交所注意到，根据问询回复，财富趋势不存在定制软件劳务收入，但在招股说明书(申报稿)中披露的与中信证券2018年签署的合同内容为“2017-2018年通达信网上交易软件定制开发”，合同已履行完毕，请发行人进一步说明上述披露内容存在矛盾的原因。

财富趋势表示，公司销售的软件产品均为其拥有自主知识产权的自研软件产品，不存在定制劳务收入。定制开发劳务的本质是提供劳务服务，即受托方接受委托方委托代为研究开发出符合各项具体需求的软件产品，为履行合同而产生的工作文档、技术资料、研究开发成果一般归属于委托方，受托开发方在履行合同过程中提供的是劳务服务，对最终开发成果一般不拥有知识产权，受定制软件产品的特异性和知识产权的限制，受托方一般不能向其他第三方销售该定制软件产品。

财富趋势指出，虽然公司与中信证券签署的软件销售合同采用中信证券适用定制开发项目的合同模板，但合同的实质内容与定制开发劳务服务项目不同。财富趋势按照中信证券合同模板签署的软件合同，与提供定制劳务服务的定制合同相比存在实质区别，合同实质仍为发行人销售自主知识产权软件产品的软件销售合同，不是软件定制劳务合同。公司在问询回复中披露公司不存在定制软件劳务收入与实际情况相符，不存在矛盾的情况。

来源: 资本邦

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高送转概念集体异动 游资助推超高换手

昨日市场整体气氛偏暖，上证综指重新站上3200点，盘面上板块轮动、存量资金博弈特征依旧明显。午后高送转概念股盘中爆发，今飞凯达、汇金科技、新天药业、太龙照明、凯伦股份等10只相关概念股携手涨停。值得注意的是，在游资的助推下，昨日高送转概念股换手率高企，其中九典制药以68.69%的换手率高居两市榜首，大烨智能、威唐工业和智能自控换手率也均超过50%。

15股换手率超20%

经历了前期市场调整后，近日市场上个股活跃度增强，同时板块轮动加快，昨日高送转概念股迎来了集体爆发行情，涨幅居前。

从盘面上看，昨日涨幅超过5%的高送转概念股有23只，其中10只以涨停报收，这10只个股分别是今飞凯达、元隆雅图、威唐工业、江龙船艇、数字认证、汇金科技、新天药业、太龙照明、凯伦股份和惠威科技。新美星、牧原股份、智能自控和力盛赛车等也涨幅居前。

其中，一些个股在高送转方案公布前后就已经明显异动，例如惠威科技，昨日再度涨停并创出41.51元的上市新高，其于3月30日发布公告称，拟每10股派发现金红利2元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增5股，该股在4月2日以来已经连续4个涨停。江龙船艇则在4月9日晚披露年报，公司拟向全体股东每10股转增7股，送红股1股（含税），派发现金红利0.3元（含税），该股在高送转方案公布前就已连续两个涨停，昨日再度放量封板。

值得一提的是，昨日高送转概念股的换手率集体高企。据同花顺统计，换手率超过20%的高送转概念股有15只，其中九典制药以68.69%的换手率居于沪深两市第一位，大烨智能的换手率也达到63.13%，威唐工业和智能自控的换手率均超过50%，江龙船艇的换手也达到45.50%。

交易所公开信息显示，昨日高送转概念股的超高换手和火爆行情，主要是游资在炒作。其中华测导航、智能自控和威唐工业获得龙虎榜游资净买入，其中智能自控和威唐工业的游资净买入额超过2000万元，前者买入主力为国泰君安(港股02611)顺德大良证券营业部、中信建投广州云城南三路证券营业部等，后者的吸筹主力则为华鑫证券乐清双雁路证券营业部、中投证券有限责任公司无锡清扬路证券营业部等。

高送转概念投资需理性

据渤海证券统计，每年的年报高送转题材股票一般会经历三波行情。第一波行情开始于年报分红预案公布之前，主要投资对象为具有强烈高送转预期的标的；第二波行情开始于次年的年初至年报公布完毕，重点关注公布送转预案后公司的走势；第三波行情是送转实施完成后，在某些市场较好的年份中，对可能会出现的填权行情的把握。

按往年经验，近两个月本应是高送转板块表现的时间窗口，不过去年以来高送转监管趋严，相关主题炒作的热度受到压制，高送转概念股的表现并不特别抢眼，但整体来看仍然明显跑赢大盘。例如，从2月12日上证综指触底反弹以来累计涨2.50%，而通达信预高送转指数（880854）区间涨幅则达到13.39%。个股方面，九典制药、智能自控、大烨智能在此期间股价均翻番，其中九典制药区间涨幅达到146.22%。

业界认为，昨日高送转板块的集体上涨应该会聚集一定的人气，板块的短线机会可以积极关注。渤海证券提醒，高送转题材股票对于市场环境十分敏感，具有高弹性的特点。当市场上涨时，可以取得超越市场的涨幅，但是当市场下跌时，回撤也往往比指数更显著。今年的高送转题材股也有类似的特点，所以对于高送转题材股票的投资中，能否准确判断时机，往往成为决定最后收益的关键。

值得注意的是，此前由于市场对高送转持续追捧，部分上市公司开始借高送转方案“炒作”股价，以达到掩护大股东减持、配合再融资等目的，甚至有部分业绩亏损公司也加入“高送转”阵营。针对这一现象，监管层态度鲜明地采取一系列措施规范高送转，引导市场理性投资。

日前高送转概念迎来了“有史以来最严厉”的新规：沪深证券交易所分别公布《上海证券交易所上市公司高送转信息披露指引（征求意见稿）》、《深圳证券交易所上市公司高比例送转股份信息披露指引（征求意见稿）》，以下简称“《指引》”，向市场公开征求意见。据介绍，该《指引》为沪深交易所的高送转监管行为提供了依据，也为上市公司高送转行为制定出具有可操作性的约束和规范。

本文源自证券时报

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深度财富趋势拟科创板上市，互联网金融信息服务行业怎么看？安信诸海滨团队

本文系安信新三板诸海滨团队原创

全篇共10000余字，阅读时长约15分钟

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财富趋势拟科创板上市，互联网金融信息服务行业怎么看？

写在前面

2019年7月10日，上交所受理深圳市财富趋势科技股份有限公司的科创板上市申请，拟募资77799.24万元，主要投资于通达信开放式人工智能平台项目、通达信可视化金融研究终端项目、通达信专业投资交易平台项目、通达信基于大数据的行业安全监测系统项目这四个项目。我们对财富趋势发展现状，证券信息软件行业发展动态以及主要可比公司进行深度分析，解读证券信息软件的现在与未来并剖析财富趋势的独特优势。

深看内核：成立数十载，再度IPO，财富趋势优势何在？

业务情况：公司成立于2007年1月，是国内证券行情交易系统软件产品和证券信息服务的重要供应商，以通达信软件产品及其维护为核心业务；面向机构客户、终端投资者客户两大客户群，主要为机构客户提供包括前端客户端软件和后端服务器端软件的整体系统、软件维护服务两大产品；为终端投资者客户提供证券信息服务。

核心产品：通达信软件是网上交易领域市场份额上升较快的软件品牌之一。从南方证券超强版开始，通达信一直是网上交易系统业务创新和技术性能指标领先的软件供应商之一。全国地区主要的几个券商比如银河、国信、招商、中信、国泰君安、中信建投、广发、兴业、等均采用通达信的网上交易行情系统（公司官网）。公司自主研发的T2EE技术架构、SSL数据加密通讯、TP接入技术等从中间件技术、密码技术和通讯技术等层面实现了国产替代。

盈利模式：以软件产品销售及维护服务为核心，辅之以证券信息服务。近三年，主营收入主要来自软件产品销售及维护服务，85%左右的主营业务收入来源于面向机构客户的软件产品销售及维护服务，15%左右的主营业务收入来源于面向投资者客户的信息服务。

财务情况：2018年，公司营收19518.26万元，归母净利润14251.81万元，毛利率87.24%，净利率73%，经营活动现金流量净额13554.29万元，毛利率较高，现金流持续为正，公司盈利能力良好。

聚焦市场：站在当前时点，互联网金融信息服务市场前景几何？

规模与壁垒：根据《金融信息服务蓝皮书》对金融信息服务产业构成的分析和市场估计，到 2020年，全部金融信息服务市场规模将超过1000亿元。总体说来，主要包括人才和技术壁垒、准入壁垒、用户群体壁垒、品牌壁垒等几个方面。

行业格局：现阶段行业已形成一定的行业集中度，多种商业模式并存（依托于网络平台的商业模式—如垂直财经门户网站与综合门户财经频道，依托于金融数据终端的商业模式—如金融数据服务商（万得、同花顺等），知名度较高的传统品牌更具优势。从证券行情交易系统软件来看，在证券公司信息系统前端应用领域，主要供应商为同花顺、大智慧和财富趋势。在证券公司信息系统中后台柜台系统领域，主要供应商为恒生电子、金证股份、顶点软件和金仕达等公司。证券公司信息系统的最末端核心系统则由交易所和证券公司自建。

发展趋势：近三年，行业正处于融合大数据、云计算和人工智能等新一代信息技术的金融科技发展阶段。对于互联网金融信息服务供应商而言，未来仍将以技术研发能力和数据价值挖掘能力为核心驱动力，围绕以科技手段为金融行业提供更智能、更便捷、成本更低的解决方案方面展开竞争。互联网金融信息服务类公司的市场扩张方式将从现有产品的渗透，转化为通过智能化综合金融服务平台，总体来说，金融终端平台和业务种类日益丰富，未来行业整合趋势明显，综合性金融信息服务逐步成为发展趋势。

横纵对比：财富趋势与同花顺、大智慧对比有何异同？

业务模式：财富趋势的主要业务包括面向证券公司等金融机构客户的证券信息软件产品及维护服务，面向终端投资者的证券信息服务业务。同花顺的主要业务包括为各类机构客户提供软件产品和系统维护服务、金融数据服务、智能推广服务，为个人投资者提供金融资讯和投资理财分析工具。大智慧的主要业务包括证券信息服务平台、大数据及数据工程服务和境外业务。

客户情况：财富趋势与同花顺，大智慧业务及客户相近，客户存在重叠。但财富趋势、同花顺和大智慧的区别在于财富趋势更加注重于面向国内证券公司等企业级客户。

财务情况：从营收来看，2018 年，同花顺（13.87亿元），大智慧（5.94亿元）经营业绩下滑趋势得到缓和，财富趋势经营业绩实现同比增长。从财务比率看，财富趋势与同花顺，大智慧流动比率、速动比率均保持较高水平，资产负债率均保持较低水平，偿债能力均较强。从员工情况和创收来看，财富趋势与同花顺、大智慧技术人员占比最高，且财富趋势员工数量（18年249人）远小于同花顺（18年3023人）和大智慧（18年885人），但人均创收创利（18年财富趋势人均创收78.39万元，人均创利57.24万元）远高于同花顺（18年人均创收45.88万元，人均创利20.97万元）和大智慧（18年人均创收67.08万元，人均创利12.24万元）。从员工人均薪酬来看，大智慧员工人均薪酬最高，财富趋势员工人均薪酬小于大智慧和同花顺。

估值情况：同花顺PE均值133X，中位数44X，当前PE77X；财富趋势根据拟募集资金和发行股数，倒推出来PE为21.76X（对应18年归母净利润）。

风险提示

证券市场变化风险，政策风险，技术迭代风险

01

本周专题：财富趋势拟科创板上市，互联网金融信息服务行业怎么看？

2019年7月10日，上交所受理深圳市财富趋势科技股份有限公司的科创板上市申请，公司选择第一套上市标准，本次拟发行不超过1667万股，不超过发行后总股本的25%，拟募资77799.24万元，主要投资于通达信开放式人工智能平台项目、通达信可视化金融研究终端项目、通达信专业投资交易平台项目、通达信基于大数据的行业安全监测系统项目这四个项目。本文对财富趋势发展现状，证券信息软件行业发展动态以及主要可比公司进行深度分析，解读证券信息软件的现在与未来并剖析财富趋势的独特优势。

1.1.深看内核：成立数十载，再度IPO，财富趋势优势何在？

1.1.1. 业务情况：以证券行情交易软件及维护服务为核心，提供证券信息服务

深圳市财富趋势科技股份有限公司成立于2007年1月，是国内证券行情交易系统软件产品和证券信息服务的重要供应商。该公司以通达信软件产品及其维护为核心业务；面向机构客户、终端投资者客户两大客户群，主要为机构客户提供包括前端客户端软件和后端服务器端软件的整体系统、软件维护服务两大产品；为终端投资者客户提供证券信息服务。

股权结构上看，股权高度集中，黄山直接持有公司45,489,764股股份，占公司总股本的 90.98%，为本公司的控股股东和实际控制人。

业务一：证券信息软件产品（前端 后端）

公司面向证券公司等机构客户提供证券信息软件产品，包含客户端软件(前端)和服务器端软件(后端)的整体系统。客户端软件包含PC端、移动端、WEB端等多种展现形式，多终端统一复用后台服务器端软件，服务器端软件主要包括行情交易系统和扩展服务系统等。

（1）通达信软件客户端

通达信软件客户端软件包含PC端、移动端、WEB端等多种展现形式，不同展现形式的功能大体一致，主要有三大功能，分别是行情功能、资讯功能和交易功能。行情功能主要有基础行情、专业工具两个细分功能；资讯功能提供个股资讯、行业资讯、券商资讯、F10资讯等；交易功能提供股票、基金、期货等交易服务。

通达信软件是网上交易领域市场份额上升较快的软件品牌之一。通达信进入网上交易领域以来，成功完成了多家券商总部级的网上交易系统承建和维护工作。从南方证券超强版开始，通达信一直是网上交易系统业务创新和技术性能指标领先的软件供应商之一。全国地区主要的几个券商比如银河、国信、招商、中信、国泰君安、中信建投、广发、兴业、华泰、齐鲁、安信等均采用通达信的网上交易行情系统。（公司官网）

（2）通达信软件服务器端

通达信软件服务器端主要有五大功能，分别是行情功能、资讯功能、交易功能、无盘功能和T2EE。其中，T2EE(通达信第二代开发平台整体技术架构)占有重要地位，T2EE 软件框架平台是公司拥有完全自主知识产权的平台架构，该平台是从客户端(PC 端、移动端、网站)到接入，到通讯中间件，直到数据库后台的整体性软件开发和应用平台。T2EE 技术平台通过数据服务总线实现服务的整合集中，借助标准接口灵活连接，实现新业务的快速开发和上线，有助于消除证券公司信息孤岛，为证券公司等机构客户创建一个高效、稳定和业务实现快速的证券综合服务体系。

业务二：软件产品维护服务

公司按照合同约定向客户提供一定期限的免费维护服务，免费维护期满后，按照软件合同条款的一定比例向客户收取维护服务费，并长期提供软件维护服务。软件维护服务内容包括软件日常维护和升级、应急支持、不定期回访、技术咨询、技术培训等。

业务三：证券信息服务

证券信息服务业务是公司面向终端投资者提供的业务，满足终端投资者对金融数据增值服务及个性化服务的需要。证券信息服务的终端展现形式包括PC终端和APP终端。公司通过证券信息服务金融终端向终端投资者提供以下服务：一是增强行情服务，即根据上交所、深交所等交易所增强行情经营许可业务相关规定，提供基于上交所Level-2行情、深交所Level-2行情、港股Level-2行情、美股实时行情的终端应用产品；二是提供基于金融工程的专业分析平台和分析工具产品；三是提供基于云计算和AI平台的短线宝、主题库、AI侧边栏等数据服务。

1.1.2. 盈利模式：以软件产品销售及维护服务为核心，辅之以证券信息服务

公司的盈利模式是通过向证券公司等金融机构客户销售证券信息软件产品及提供相关服务获得软件销售收入、维护服务收入，以及向终端投资者提供证券信息服务获得收入。公司盈利模式较为稳定，从收入构成占比来看，软件销售及维护服务占主营业务收入比重最大，近三年，85%左右的主营业务收入来源于面向机构客户的软件产品销售及维护服务，15%左右的主营业务收入来源于面向投资者客户的信息服务。具体来说，近三年软件产品销售及维护服务共占公司主营业务收入的比例分别为86.42%、84.07%、82.13%；证券信息服务业务占公司主营业务收入的比例分别13.58%、15.93%、13.87%。

证券行情交易系统及维护服务：软件销售 维护，业务占比接近87%

证券行情交易系统及维护服务是公司面向证券公司等机构客户的软件产品销售和维护服务，自成立以来，公司一直致力于面向证券公司等机构客户提供证券信息软件和服务，公司与国内约 90 家证券公司客户保持经常性业务合作，向证券公司提供行情交易系统及其功能模块等软件产品。面向证券公司等机构客户的业务是公司业务发展的重心和基石，最近三年，证券行情交易系统软件产品及维护服务收入占主营业务收入的比例为 86.42%、84.07%和 86.13%。

证券行情交易系统

公司证券信息软件产品基于自有技术架构开发，包括 PC 端和移动平台端多种展现形式，多平台客户端复用服务器端软件。公司证券行情交易系统软件产品的客户主要为证券公司等机构客户，产品销售采用 B2B 模式。证券公司等机构客户首次采购证券信息软件产品时通常会采取公开招投标或协商谈判两种方式，后续扩容、升级、需求开发和功能模块需求通常采取协商谈判方式。公司近年来加大证券行情交易系统的研发力度和市场开发投入，软件销售收入近年来呈快速增长趋势，2018年软件产品销售收入增长率为23%。

证券行情交易系统维护服务

公司与大部分客户签署的软件销售合同含有维护服务条款，软件销售完成后，公司向客户提供一年的免费维护期，免费维护期届满后公司根据软件销售合同中约定的维护服务条款，按照软件销售金额的一定百分比按年收取维护费。此外，公司与部分客户每年按照向该客户销售软件产品累积金额的一定百分比与客户签署独立的维护服务合同，并按合同约定收取维护费。近年来维护服务收入的增长速度减缓，2018年同比增长9.49%，较2017年的增长率下降了近17%。

2018年，证券行情交易系统及维护服务实现收入16728万元，同比增长18%，占公司主营业务收入总额比例为86.13%，是公司的重要收入来源，其中证券行情交易系软件销售实现收入8557万元，维护服务实现收入8171万元。

证券信息服务：在线订单模式，面向终端投资者

公司证券信息服务产品面向证券市场的终端投资者。终端投资者通过公司官方网站等渠道在线向公司提交购买产品的订单，并通过网络支付系统支付款项，公司根据支付系统的划款记录与相关资料核对，客户款项支付成功后产品权限方可开通。亦有部分证券公司客户集中采购公司证券信息服务产品提供给其经纪业务客户使用。2018年度，证券信息服务实现收入2694万元，占公司主营业务收入总额比例13.87%。但近年来证券信息服务收入增长率有所下降，2018年同比增长率为0.5%。

【以下为内容全文】

重点行业

科 “新”时代，优创先机

医药

申报科创板的医药公司超过25家，医疗器械公司领风骚——远观海外，近看A股，从估值、成长、科创属性多角度“淘金”。

TMT

科创板即将上线，部分三板优质TMT公司或可迎来转板机遇！TMT产业链占据科创板半壁江山，我们独创新股打分机制，梳理硬科技“真核”，估值 成长双维度挑选真金！

教育

K12板块依旧是重点，职业教育板块值得关注，持续关注政策影响，深度研究超一线城市幼升小、小升初、高考升学路径，挖掘背后的投资机遇！

【团队荣誉】

2016年-2018年卖方水晶球奖新三板公募/总榜第一名

2015年&2016连续新财富最佳新三板研究机构第一名

2016年&2017年金牛奖新三板研究第一名

【首席 · 诸海滨】

安信证券研究中心 •总经理助理

新三板研究负责人

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首批科创企业或周五发布，获利盘丰厚的创投科技股还有高潮吗？

科创板筹备工作再下一城！

3月18日，科创板材料申报正式拉开了序幕，最快有可能于本周五也就是3月22日对外集中发布首批科创板上市企业名单。市场人士认为，科技和创投概念或将迎来又一波高潮，但这也是春季行情结束前的回光返照，投资者不宜激进参与。

首批科创企业

或于周五发布

最近5个多月，科创板的筹备工作紧锣密鼓地展开，科创板距离分娩的步伐每进一步都受到了各方人士的高度关注。上周末，上交所正式发布了《保荐人通过上海证券交易所科创板股票发行上市审核系统办理业务指南》，意味着科创板股票发行上市审核系统正式开始运行。几乎与此同时，上交所还邀请百家券商的董事长或总经理级别人员举行了设立科创板并试点注册制会员准备工作座谈会，并召集保荐代表人进行对科创板规则指引的具体业务培训。

3月18日也就是本周一，科创板股票正式进入材料申报期。目前，启明医疗、聚辰半导体、新光光电、申联生物、华夏天信、赛特斯、金达莱、江苏北人、大力电工、先临三维、复旦张江一共11家企业明确申请了要在科创板上市的计划，而中金公司、中信建投、国信证券、中泰证券、平安证券等保荐机构均有公告申请的辅导项目。不过，这11家企业到底能不能确定性地在科创板上市，市场普遍预计到了本周五也就是3月22日才会揭晓结果。

创投概念小幅收涨

科技板块欲涨还羞

首批科创板上市公司已经提交了申报材料并且很可能在本周五揭晓，使得资金对创投概念的情绪有所回升。通达信数据显示，创投概念指数继上周五先扬后抑小涨1.35%、本周一先抑后扬上涨1.95%以后，本周二冲高震荡小涨0.65%，实现“红三兵”组合。具体到个股上看，322家创投概念股有165家收涨，复旦复华、中国软件、广电网络等10家股票强势涨停。其中，国际实业连续4个涨停，复旦复华7个涨停，诚志股份7天6次触及涨停，绿庭投资、上海凤凰连续3个涨停。

相对而言，科技板块似乎显得有些“欲涨还羞”。通达信随机筛选的100家科技股，平均涨幅只有0.26%，54股收涨。其中涨停的个股只有江特电机和晶盛机电。

而最受益的证券板块则冲高回落小跌0.98%。

创投科技获利盘丰厚

或有回光返照式高潮

那么，科创板首批上市公司名单即将揭晓，这对创投、科技、证券板块究竟有着怎样的影响呢？短期调整后这三大板块会迎来又一个高潮吗？

对于创投概念股，中信证券分析师钱向劲对上游新闻记者表示：“从2004年中小板分娩到2009年创业板分娩，创投概念股的表现呈现出典型的‘一鼓作气再而衰三而竭’特点，即越接近分娩期，涨势就越弱。而当创投公司自己受益的股票上市后，股价非但不会上涨反而会掉头向下形成‘见光死’。因此从这个角度讲，虽然创投板块还有机会，但是做多动能以大不如前，投资者在操作上，切忌重仓，应以防范风险为主。”

对于科技板块，广发证券江北嘴营业部总助王立才告诉上游新闻记者：“科创板公司相当一部分是高新技术领域的佼佼者，且科创企业的股本普遍较大。所以对A股市场中的科技板块来讲，具有一定的鞭策作用，即鞭策公司不断进行技术领域的革新，而不能跟上节奏的科技公司则很可能被市场所淘汰。因此投资者在筛选科技类股票时，一定要结合国家产业政策主题进行掘金。”

而对证券板块来讲，海通证券中山三路营业部高级投顾张亮对上游新闻记者说：“科创板上市的一系列交易规则对证券板块来讲是把双刃剑。如果科创板股票上市后持续走好，那么对证券板块的利好作用会很明显；但如果科创板上市后不及预期，甚至出现许久不见的‘开盘破发’现象，那对证券板块就是利空。需要注意的是，科创板上市后能否持续走强，取决于场外资金入市的进度，而场外增量资金能否保持踊跃，决定权很大程度属于央行。所以，证券板块能否在科创板上市后延续火爆行情，关键是央行会不会继续释放流动性，来对冲科创板上市带来的资金面压力。”

上游新闻记者 王也

3月行情怎么走？哪些板块有机会

最近，受俄乌局势影响，市场表现也较为震荡，不少投资者对当前行情较为谨慎，对后市也缺乏信心。其实，如果大家认真复盘一下近期市场走势的话，2月份指数走势比1月份是明显企稳的。其中，上证指数表现最强，春节回来后就跳空走高了，总体处于震荡反弹阶段。深证和创业板指表现相对弱些，但近期也有企稳迹象了。

2月份，为何上证指数会明显强势于深证和创业板指呢，主要原因与这三方面有关：一是创业板中，以宁德时代为代表的新能源板块权重占比较大，虽然该板块行业景气度较好，但整体估值相对较高，资金大举回撤导致该板块整体下跌，对2月份创业板指的走势造成较大拖累。二是受美联储加息预期升温影响，十年期美债收益率在2月份持续攀升，对高估值的科技板块走势形成一定压制，进而拖累创业板指表现。三是上证指数表现相对较好，主要受到基建、有色金属等品种上涨的带动，低估值叠加良好的业绩支撑，令上证指数在外围环境的扰动下更具安全边际。

图1 上证指数走势

资料来源：通达信软件

2月份即将过去，3月行情将要到来。面对美联储将要加息、俄乌局势紧张和“两会”即将召开等复杂的国内外因素，不少投资者都感到比较迷茫，对3月行情也缺乏信心。因此，笔者想谈谈自己的看法。

笔者认为，3月行情值得乐观期待，或会逐步走出反弹行情，主要逻辑如下：

一、增量资金入场，两市成交额重回万亿。近日，A股成交额时隔一个月后再次重返1万亿元之上。2月23日至25日，A股市场成交额分别为1.04万亿元、1.36万亿元、1.02万亿元，2月24日的成交额更是创近五个月以来新高。近日两市成交额持续多日重回万亿以上，与1月底下跌时候的持续缩量形成鲜明对比，这是一个积极的信号，说明聪明资金已经在底部悄悄布局了。

二、上市公司业绩预喜率高，有望支撑市场反弹。数据显示，在已披露2021年年报预告的2576家A股上市公司中，有1489家公司业绩预喜，占比57.80%。其中，主板预喜率达55.78%，创业板预喜率达58.94%，科创板预喜率达70.11%。

三、积极的财政、货币政策助力市场反弹。受稳增长政策提前发力、提前形成实物工作量影响，去年底以来央行就已经实行了降准、降息等政策，当前货币环境比较宽松、友好。同时，政府的专项债也在年初也积极发行、资金提前下达，有利于稳增长项目的推进。展望后市，央行降准降息仍有空间；同时，全国“两会”即将召开，预计将有进一步的稳增长政策出台，良好的政策环境将有利于推动市场反弹。

四、市场估值处于底部阶段。统计数据显示，截至2月25日收盘，A股市场整体市盈率为18.30倍，处于底部区域。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，美联储为了应对高通胀开始收紧货币政策，这对美股走势形成明显利空影响。预计美股在经历十几年牛市后，未来存在见顶回落的风险。A股估值目前处于历史底部，即使美股出现见顶回落，对A股的长期走势也不会形成太大影响，甚至有可能导致一部分资本从美股获利了结后，到A股市场寻找处于估值洼地的品种。近期人民币汇率保持坚挺和北向资金的持续流入或是一个较好的佐证。

总的来说，笔者认为不必对当前A股市场的短期弱势整理走势过于悲观，预计3月份市场将逐步升温。地缘政治从历史影响来看，对A股的走势只是短期的情绪性影响，并不改变市场的中长期走势。随着市场对地缘政治风险的逐步消化，以及美联储加息预期的影响逐步消散，A股有望逐渐走出底部反弹行情，投资者宜提前做好布局。

3月，市场的机会在哪里，哪些行业板块值得关注？

第一，今年因经济下行压力较大，是稳增长政策的大年，因此基建板块的投资机会最值得关注。其实，在1月份的时候一些铁路基建板块的个股已经在走强了，近期反而有走弱的迹象，所以这里重点关注的还是“新基建”板块——“东数西算”。“东数西算”工程投资规模大，涉及行业广，相关领域有望率先获益。首先，数字基础设施是“东数西算”工程的基础，对数据中心、通信基站、通信设备等板块的需求将大规模增加；其次，随着算力需求不断提升，有望推动网络及服务器等设备的升级；最后，数据信息的安全需求大幅增加，数据安全行业业绩增长提速。与这些领域相关的受益标的值得关注。

第二，长期前景向好的成长性板块仍值得关注。经过一轮大幅回调后，成长性良好的新能源汽车、光伏和半导体等板块已回到合理价值区间，投资机会显现，后市可关注这些板块的反弹机会。

第三，低估值的金融板块。2021年银行业上市公司的业绩表现较好受到市场广泛关注，进入2022年以来，“稳增长”政策持续发力，在业绩稳定增长的推动下，银行板块估值开始修复。在配置上，建议优选财富管理领域具备客户基础、销售渠道、产品服务体系等先发优势的银行。

以上部分资料来源：东方财富网、新浪财经、证券日报、通达信软件、蜻蜓点金APP等。

重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理，不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势，投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。

文：陈重庆

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